定量定性分析 定量和定性分析


我们先来陈述总结观点。

经过详细的定量数据分析,我们已对X公司进行了初步的评估,判断其为一家具有潜力的公司。单纯依赖数字分析并不足以确保我们的判断具有说服力,因为管理层的道德品质、公司未来前景等定性因素同样重要。证券分析是一门定性与定量分析相结合的学问。如果一家公司的投资决策是合理的,那么逻辑和数据的支持都将是其合理性的重要依据。

根据《证券分析》一书的观点:

定量分析,即对公司的数据表现进行深入探究。这包括收入账户、资本负债表中的所有关键数据,以及额外提供的关于生产和单价、成本、产能、未完成订单等具体信息。

这些数据可以进一步细分为以下几个类别:

⑴ 资本化;

⑵ 收益与股息分析;

⑶ 资产与负债的评估;

⑷ 运营统计数据。

这便涉及对财务报表条目的深入理解和具体分析。

在定量分析的基础上,我们进一步开展定性分析。如小北所提到的书籍中所述,透过每一个会计科目,我们可以洞察到公司背后的运营逻辑。这是定量分析的基础,但更重要的是其背后的业务逻辑和公司前景。

定性因素包括:业务性质、公司在行业中的相对地位、公司的物理、地理和运营特点,以及整个行业和业务的整体前景预测。

值得注意的是,企业的报告中往往不会详细涉及这些深层问题。即使有所提及,提供的信息也相对有限,特别是关于行业和业务前景的信息。我们需要自行查找和分析相关信息。

以万华化学为例,其在年报中提到了化工行业的几个发展趋势。万华化学以“数智化年”为主题的管理策略,体现了其对行业趋势的认知和应对。这体现了对万华化学进行全面分析的过程中,定性与定量分析的有机结合。

在评估万华化学的内在价值时,我们不仅要看其财务报表数据,更要对其能力圈进行明确界定。所谓能力圈,即我们能够判断现金流折现的范围。如果我们能够对多家企业的未来现金流折现有相对准确的判断,那么这些企业就处于我们的能力圈内。

实际操作中,了解一家公司的未来意味着我们对公司未来5至10年的经济特征有较大的把握。这包括判断公司未来的竞争优势是否持续、是否会面临来自竞争对手或新技术的挑战。

世界的变化速度之快让人难以预测。对于万华化学这样的公司,即使我们进行了深入的定量和定性分析,仍然难以预测未来三年的所有风险。例如,国际化的挑战、外部环境的变化等都可能对公司的战略产生影响。

基于定量数据,我们可以初步判断万华化学2023年的业绩表现不如2022年。这些数据包括经营现金流下降、长期借款增长、部分主要参控股企业收入利润下滑等。而在进行定性解读后,我们可能会发现实际情况比数据所显示的更加复杂和严峻。

以万华化学为例,其产品应用广泛,从建筑工业到家居电器,从交通运输到航空航天等各个领域。但在全球经济增长乏力的情况下,万华化学也受到了影响。如何在规模和效益之间找到平衡,将是其未来面临的重要挑战。

记得2019年在万华化学的展厅里,我深深感受到化学工业与生活的紧密联系。无论是建筑工业还是个人生活用品,万华化学都在其中发挥着重要作用。然而现在,即使是这样的行业巨头也面临着前所未有的挑战。

未来之路未卜,万华化学如何应对内卷化趋势、寻找新的增长点等问题都值得关注。而这一切都需要我们继续进行深入的分析和研究。