集中竞价交易 集中竞价交易方式回购股份

一年中有365天，而交易日大约有250天。每一个交易日内，股市的运行是如何安排的？股价又是如何形成的？这些问题的答案可能会让你对股市有更深入的了解。今天，我们就来探索一下股市的日常时间安排和股价形成的机制。

我们从股市的日常安排说起，再具体探讨集合竞价与连续竞价这两种竞价方式。

股市的交易时间可以分为几个重要的阶段。9:15到9:25是集合竞价阶段。在这个阶段，9:15到9:20之间，投资者可以随时提交或撤回委托单。而在9:20到9:25之间，投资者仍然可以提交委托单，但不能再撤回。9:25到9:30期间，虽然不能进行竞价，但投资者可以继续提交委托单，这段时间可以看作是开盘前的静默期。

接下来，股市的正常交易时间为9:30到11:30，这一时段是连续竞价阶段，也就是我们通常说的上午盘。下午的交易时间为13:00到14:57，同样是连续竞价阶段。14:57到15:00是再次进入集合竞价阶段。

了解了股市的日常安排，我们接下来重点解释一下集合竞价和连续竞价的具体含义。

集合竞价主要用于确定开盘价。在集合竞价的时间段内，投资者可以按照自己希望的价格进行委托申报。系统会根据时间优先和价格优先的原则，对所有的申报价格进行排序，并选择一个能使成交量最大的价格作为开盘价。

这个基准价格需要满足以下三个条件：

成交量最大。

高于该基准价格的买入价格与低于该基准价格的卖出价格全部成交。

在基准价格上，买卖双方中有一方的申报能够全部成交。

为了让这些条件更易理解，我们可以通过一个例子来说明。

假设有一只股票叫“武老板股份”，在集合竞价阶段，其申报价格和数量如下。我们来逐步分析它的开盘价会是多少。

如果开盘价设定为9.8元，原则上，所有愿意以9.8元买入的订单都能成交。根据数据，有84手愿意以9.8元成交。但问题在于，愿意以9.8元卖出的只有22手，因此最终只能成交22手。

以此类推，当成交价设定为9.9元时，26手卖出与78手买入的订单中，最终只能成交26手。设定为10元时，有60手卖出与44手买入的订单，最终成交44手。当设定为10.1元时，75手卖出与36手买入的订单，最终成交36手。当设定为10.2元时，83手卖出与21手买入的订单，最终成交21手。

通过上述分析可以看出，当开盘价为10元时，成交量最大，因此10元是最合适的开盘价。

这就是集合竞价的基本逻辑，也解释了开盘价的由来。

集合竞价阶段可能存在一些操控手法。例如，在9:15到9:20期间，有些资金较大的投资者可能会在这个时间段内挂出大量高价买单，造成股票涨停的假象。在9:20之前，这些大单可能会被撤回，虚假的高开盘价会瞬间崩溃，结果使得那些因追高而进场的投资者被套牢。投资者在这个阶段需格外谨慎。

接下来，我们讨论一下连续竞价的情况。连续竞价指的是在交易时间内，计算机系统会对所有的买卖订单进行逐笔撮合的竞价方式。简而言之，就是在这个阶段，只要买卖双方对价格达成一致，交易就会立刻完成。

连续竞价的价格确定遵循以下三个原则：

当最高买入价格和最低卖出价格相以该价格成交。

当买入申报价格高于即时显示的最低卖出价格时，以最低卖出价格成交。

当卖出申报价格低于即时显示的最高买入价格时，以最高买入价格成交。

为了让这些原则更清楚，我们也来举个例子说明一下：

第一个原则很简单，假设买方最高出价10元，卖方最低出价也是10元，那么买卖双方就会在10元的价格上成交。

第二个原则是，如果卖方愿意最低出价为9元9毛，而买方愿意出价10元，那么由于买方的价格信息滞后，成交价格应为卖方的最低价格，即9元9毛。

第三个原则是，如果买方愿意出价10元，而卖方的出价是9元9毛，那么卖方的信息滞后，成交价格应为买方的最高出价，即10元。

股价就是在这些规则下形成的。

以上就是集合竞价和连续竞价的成交规则，虽然这些规则可能看起来有些复杂，但理解它们对投资者来说非常重要。

本文旨在帮助大家更好地理解股市的运作机制。希望这篇文章对你的投资决策有所帮助，也祝愿大家在股市中取得丰厚的回报。