汇率是什么意思 汇率怎样通俗理解
汇率改革展望：市场机制的关键角色
汇率的基本概念是什么？
汇率可以被简单理解为一种货币与另一种货币之间的交换比例。
例如，如果1美元能够兑换6.2元人民币，那么6.2就是汇率，这种标价方法被称为直接标价法。
另外一种方法是间接标价法，即用1元人民币能兑换多少美元，例如1毛6。大多数国家习惯使用直接标价法，我们的讨论也将采用这种方法。
汇率的决定因素是什么？
在研究汇率时，我们可以将美元视作一种商品，就像把美元看成大白菜一样。在讨论人民币与美元的汇率时，我们可以把美元的供给和需求看成是大白菜的供给和需求。
图中的一条线代表大白菜的供给，另一条线代表大白菜的需求。两条曲线的交点就是大白菜的均衡价格，也就是美元的均衡价格。
如果市场不受干预，白菜的价格将会依据市场的供需情况自然决定。同样，美元的价格也会由市场的供求关系决定。如果没有外部干预，这两条线的交点E即为美元的均衡价格，完全由市场决定。
历史上我们曾经历过类似的情况，当市场上白菜供应不足时，为了防止价格过快上涨，政府对白菜价格进行管制。同样，当美元供不应求时，为了防止美元升值，政府可能会对美元实施价格管制，限制美元对人民币的价格上涨。
例如，假设美元对人民币的均衡汇率是6.2，但政府将人民币对美元的汇率定在6.8，此时市场上的美元供应大于需求。为了保持这一汇率水平，政府或央行需要购买美元以增加外汇储备，从而避免美元贬值。
相反，如果央行希望把汇率设定为6元人民币兑换1美元，即美元变得便宜，公众可能会更倾向于购买美元。在这种情况下，央行将需要不断向市场投放美元，可能会导致外汇储备的减少。这就像为了压低白菜价格，政府需要不断投放白菜一样。
图中右边绿色箭头的方向表示美元的升值或贬值。箭头向下表示美元升值，向上表示美元贬值。数字越高，人民币相对越便宜。利用供求关系，我们可以更清楚地理解人民币汇率的形成机制。
肖斌摄于“中国社科院举办的“与改革开放同行”系列智库论坛
汇率的确定机制
汇率的确定方式主要有两种，第一种是由市场供求决定的方式。
在这种情况下，两条曲线自然交汇的均衡点不需要任何外部干预。如果美元的供给增加，它的价值会贬值；如果供给减少，它的价值则会上升。当供给和需求正好相等时，汇率稳定在均衡点，不会变动。
除了均衡点E，汇率在其他任何位置上都处于不均衡状态。在这种情况下，汇率的决定权就掌握在政府手里，政府可以选择维持汇率在某一不均衡的状态。
这是第二种机制，政府干预市场。
这种不均衡状态也与国际收支密切相关。如果国际收支出现顺差（例如，中国长期以来经常性和资本性项目均为顺差），市场上的美元供应将会超过需求，美元可能会贬值，人民币则面临升值压力。如果政府不希望人民币升值，就需要通过购买美元来干预市场，从而增加外汇储备。
相反，如果国际收支出现逆差，美元需求大于供给，央行就需要向市场上投放美元，以保持汇率稳定，同时消耗外汇储备。
盯住汇率制度的概念
盯住汇率制度指的是将人民币的兑换率固定在一个特定的水平，例如6.2美元，无论外汇市场的供需如何变化，都保持这一汇率不变。
在这种制度下，央行的操作方式通常是：当美元供应过多时，购买美元；当美元供应不足时，卖出美元。这样，央行的参与可以使汇率保持在稳定水平。
从1997年到2005年，中国基本上采用了盯住美元的制度。在1994年汇率并轨后，1997年东南亚金融危机爆发，中国选择了盯住美元，这一决策既稳定了中国市场，也维护了亚洲金融稳定，效果显著。
盯住美元的优点
盯住美元的显著好处之一是减少了汇率波动带来的不确定性。例如，某企业可能在生产和销售上表现良好，但如果汇率突然变动，其盈利可能会受到影响。
假设一种产品的生产成本为8元人民币，按1美元兑换10元人民币的汇率计算，该企业每卖出1美元的产品，能够换回10元人民币，利润率为25%。
如果汇率突然变成1美元兑换8元人民币，该企业每卖出1美元商品，只能换回8元人民币，利润率将降为0%。
如果汇率保持在1美元=10元人民币的水平，企业无需担心汇率的波动，这为企业创造了稳定的生产环境。
新华网李林摄，嘉宾精彩演讲赢得观众的掌声
盯住美元可能带来的问题
汇率市场的资源配置本应由市场决定。尽管我们用白菜做比喻，但汇率作为一种特殊商品，不能完全等同于白菜。
盯住美元实际上是在外汇市场上进行价格管制，这种管制会导致资源配置的失衡。
盯住美元虽然可以降低对美出口的不确定性，但也可能增加对其他国家出口的价格不确定性。例如，如果美元兑日元的汇率从1美元等于100日元升值到1美元等于140日元，那么由于人民币盯住美元，人民币兑日元也将升值40%。
在这种情况下，出口到日本的商品如果标价为100日元，则原本可以兑换6.2元人民币，但现在仅能兑换4.43元人民币。这会对企业造成损失，导致对日出口减少。
中国不仅对美国有出口，还有对其他国家的出口。盯住美元虽然消除了对美国出口的不确定性，但由于美元对其他国家汇率的波动，增加了对其他国家出口的不确定性。
为了减轻这种负面影响，设计了盯住一篮子货币的汇率制度。
什么是一篮子货币？
简单来说，“一篮子货币”是由不同数量的多种货币构成的货币单位，用于度量商品、劳务和金融资产的价值。
特别提款权（SDR）就是一种典型的货币篮子，它由多种货币以不同的权重组成；其中包含0.58个美元、0.39个欧元、1.02个人民币、11.9个日元和0.086个英镑。SDR可以用来衡量任何货币。例如，2016年9月30日，1 SDR等于35.65美元。
在已知“成员货币”汇率的情况下，SDR可以换算成篮子中的任何货币。
盯住一篮子货币的含义
盯住一篮子货币意味着不管各国汇率如何变化，给定数量
的本币总是等于固定数量的篮子货币。
例如，无论SDR中各种货币的汇率如何波动，如果6.2元人民币始终等于0.028 SDR，这就表示人民币的汇率是盯住了SDR这个货币篮子。
新华网李林摄，观众提问环节
如何设计盯住一篮子货币的汇率制度？
假设在某个基期，人民币与日元的汇率为：6.2元人民币兑换1美元；1美元兑换100日元，因此1元人民币兑换16.13日元。
根据以上假设，可以得到：6.2元人民币=0.6美元 + 40日元。
这意味着所设定的货币篮子包括0.6美元和40日元。无论美元对日元的汇率如何变化，只要保持6.2元人民币等于0.6美元加上40日元，那么人民币就是盯住了这一篮子货币。
例如，如果美元对日元的汇率升值40%，变为1美元等于140日元。在盯住美元的情况下，当美元升值40%时，人民币兑日元也会升值40%。但在盯住一篮子货币的情况下，人民币对美元的汇率必须调整。为了确保6.2元人民币=0.6美元+40日元不变，我们计算得出人民币对美元的汇率需要变为6.5元人民币兑换1美元，人民币兑美元贬值了4.5%。而人民币对日元则升值24%。
至于盯住一篮子货币的指数，这实际上是盯住一篮子货币的数学表达方式不同而已。为了确保篮子货币指数不变，人民币对美元的汇率需要根据美元对日元汇率的变化进行相应调整。
与盯住美元相比，盯住一篮子货币是一种折中的方法，它旨在平衡对美出口和对日出口的影响。通过这种方式，可以确保两方面都不至于完全受损。货币篮子的构成及各货币的权重通常根据出口比重来确定。中国的货币篮子称为CFETS，由多种货币组成，具体的构成和权重设计则较为复杂，这里不作详细讨论。
2016年初，中国的汇率决定机制进一步发展，引入了“收盘价+24小时篮子货币稳定”的汇率中间价定价公式。这一机制对人民币对美元汇率的确定尤其有益，但也面临不少问题。由于时间关系，这里不展开进一步的讨论。
